投資環境と金融市場の見通し– Forecast –

【Ⅰ．要約】 景気・物価・金融政策 米国の景気見通しは、「リセッション（景気後退）」から「ソフトランディング」への期待にシフトして、短期的に目まぐるしく振れている。足元では金利上昇と消費減退による悲観的観測が強まっている。 中国の景気と不動...

【Ⅰ．要約】 景気・インフレ・金融政策 資源高からの卸売物価インフレはピークアウト、モーメンタムは減速中。需要回復と人手不足（供給制約）からサービス価格、人件費の上昇圧力が続いており、消費者物価上昇率は中央銀行の目標を上回り高止まりしている...

【Ⅰ．要約】 景気・インフレ・金融政策 資源価格上昇（＝川上）によるインフレはピークアウト、モーメンタムは減速中。一方、需要の回復と人手不足（供給制約）からサービス価格、人件費の上昇（＝川下）が加速しており、前年比水準は中央銀行の目標を上回...

【Ⅰ．要約】 ２０２０年以降３年半の変遷の大勢観　 ２０２０年２月からの新型コロナウイルスの感染拡大で、供給制約による「供給インフレ」となり、行動制約から「需要が鈍化」した。 ２０２２年２月のロシアによるウクライナ侵攻を契機に、エネルギー供...

【Ⅰ．要約】 景気・インフレ・金融政策 物価上昇はピークアウトしモーメンタムは減速しているが、水準は中央銀行の目標を上回って高止まりしている。今後の注目点は「今年の後半に景気鈍化が進むのか」「金融不安（銀行の融資厳格化）が景気を押し下げるの...

【Ⅰ．要約】 景気・インフレ・金融政策 昨年来の物価上昇、金融政策の引き締め転換から１年が経過した。状況の変化から、次の新たな局面へ移行するターニングポイントを迎えていると思われる。 「政策金利引き上げ」効果が景気・物価にどの程度の影響をも...

【Ⅰ．要約】 景気・物価・政策金利 ＦＲＢ、日本銀行における金融政策は重要なターニングポイントを迎えている。ＦＲＢによる利上げ対応の見通しは、市場の期待と実態経済の乖離が明らかに。日銀は、１０年間続けた「異次元金融緩和」を、植田新体制が何時...

【Ⅰ．要約】 景気・物価・政策金利 インフレ高騰、中・長期金利は、２０２２年にピークを付けたとの見方が強まる。 米ＦＲＢは政策金利を今年前半に５％台まで引き上げた後、一旦様子見・小休止。ユーロ圏ＥＣＢはＦＲＢ以上に強硬姿勢、モーメンタム鈍化...

【Ⅰ．２０２３年の見通し】 大勢観 川上発（資源、穀物）の供給インフレはピークアウトしたが、川下発（米国の賃金、サービス価格）の需要サイドからのインフレ圧力が次の警戒要因 米欧の中央銀行による政策金利の引き上げは当面継続 短期・長期の市場金利...

【Ⅰ．現状認識・見通し】 マクロ経済、金融政策 今年夏場に商品市況が高値を付けるとインフレのピークアウト観測が、米国の消費者物価（１１月発表）が予想を下回る結果を示すとＦＲＢによる金融引き締めの減速観測が、など先走りの楽観ムードが時間差とと...